文章来源：话李话外

随着前两天以色列袭击伊朗的事件爆发，市场又迎来了新一轮的恐慌，比特币重新跌回到了 10.5 万美元附近，以太坊也从 2800 美元附近的关键位置跌回到了 2500 美元附近……

其实，如果简单回顾一下过去，我们就能够发现，每次市场遭遇一些突发事件的时候，人们总是会被恐慌的情绪所左右。而与之相反的是，部分机构和鲸鱼则往往会利用这些黑天鹅事件和散户进行相反的操作，比如我们在上一篇文章中就提到过：仅在过去 30 天里，贝莱德就累计买入了约 22 万枚 ETH。

一方面是散户正在因为各种消息面而纷纷交出自己手中的筹码，一方面则是部分机构或鲸鱼正在大量地持续买入和积累，这个看起来是不是很有意思？

说实话，我虽然也比较关注宏观面，但基本不会因为短期事件的影响而改变自己的决策或计划，至于本次以色列和伊朗的新一轮冲突，目前网络上我看到有人说会引起全面的战争甚至爆发核冲突，我觉得这些观点有些杞人忧天了（或者他们只是为了吸引眼球或流量）。

去年（2024）的时候，以色列和伊朗就已经发生过 2 次比较成规模的武力冲突：

一次是去年 4 月份的时候，因为以色列空袭叙利亚大马士革的伊朗领事馆，击毙了多名伊朗高级将领 。伊朗发射了约 170 架无人机和 150 枚导弹作为回应。最后的结果是双方都选择了维持“战术冷静”。

一次是去年 10 月份的时候，伊朗发射了约 200 枚弹道导弹送给以色列，以色列随后进行了反击、对伊朗本土约 20 处目标进行了空袭。最后的结果是双方都宣布“达成了目标”收手。

然后就是前几天（6月13日）的这次袭击了，以色列对伊朗境内 100 多处核设施、军事据点与高级将领住宅进行大规模空袭，伊朗随后发射了超过 200 枚导弹进行礼貌性回应。

1.山寨季已死？

至于以色列和伊朗接下来是继续的大规模互殴，还是缓几个月再战，这个我们继续静观其变吧，但假如事态再失控，那么不排除市场短期内会继续迎来比较大的波动。

由此可见，一些宏观事件的发生确实也总是能够直接影响到市场，感觉每次其他国家打仗，受伤的除了对应国家的老百姓外，还包括了我们的钱包余额。前几天眼看着 ETH 要硬起来了，结果以色列先射了，于是 ETH 就软下来了，大家刚刚看到点儿希望似乎又破灭了。

理论上来讲，如果 ETH 不能在价格上面取得真正的突破，那么，人们期待的所谓新山寨季可能就暂时不会到来。这里说的是暂时不会到来，并不代表山寨季已死，我们之前对山寨季的预期比较乐观，但现在会相对保守一点，尽量不会再提供具体时间点的预测（猜测）。

至于接下来该怎么做，概括起来主要就是基于三个方面的考虑：保持系统（个人策略）的简单、不带任何的情绪、关注数据的变化（比如我们之前文章中提到的ETH/BTC 比率、ETF 资金流向等等）。

山寨币要是真的想涨起来，往往是很快的，想翻倍的话也许 1–2 周就够了。继续拿我们之前文章中分享过的 Altcoin Season Index 来说吧，从历史上看，当山寨季指数位于 15–20 左右的时候往往会获得一种比较强劲的支撑，而这一水平位置通常预示着后面山寨币的阶段性大幅上涨。如下图所示。

当然了，也不是说达到了支撑位后就会很快反转，更不是说反转了所有的山寨币都会上涨，这仅仅是一种潜在的周期信号而已。换句话说的再明确点就是，只要比特币能够继续保持在 10 万以上，那么接下来的一段时间，只要不出现太严重的新黑天鹅事件，我们很大概率就会看到部分山寨币的表现（涨幅）会优于比特币。

另外，山寨真涨起来是极度容易让人 FOMO 的，但山寨跌起来一般也是非常狠的，很多山寨熊市可能会跌 90% 甚至归零。如果非要玩，那么接下来重点去关注那些有良好生态系统的山寨币种、买那些自己真正能够看得懂的山寨项目即可，不要随便迷信别人的推荐，也不要随便再陪山寨进行恋爱长跑，这轮周期的山寨市场（尤其是链上市场）看起来更像是散户的“屠宰场”。

不管是基于上面哪个方面的考虑，今年下半年一切操作的目标都要以守住利润为主，越是到后面越不值得去冒险，除非你个人的风险偏好比较高或者自己就是一个赌徒。

2.加密货币的合规之路

在最近的几篇文章中，我们重点谈论过稳定币的发展，可以不夸张地说，稳定币是这轮周期以来最出圈的叙事了。截至撰写本文时，稳定币的市值已经超过 2500 亿美元，仅在过去 12 个月就增长了 890 亿美元。如下图所示。

如果继续按照这个速度发展下去，那么未来 4–5 年内，稳定币的规模也许就可以达到 1 万亿美元的市值。

虽然稳定币在持续增加，但加密货币的整体市值表现却并没有人们当初预期的那样好，一方面是机构或投资者正在通过将越来越多的法币兑换成稳定币，一方面很多稳定币似乎并不会急于兑换成其他加密货币。

不过随着未来美国针对加密货币的法案推出，可能这个事情届时也会有所新的变化吧。目前比较重要且值得我们关注的法案主要有两个，分别是《The GENIUS Act》和《The CLARITY Act》，前者是规范和合法化稳定币行业的重要法案，后者将制定明确的规则将数字资产归类为商品或证券。

从目前的进展来看，特朗普在任期间这两项法案通过的可能性很大。而从更长远的角度来看，这些法案的通过也将会极大地利好 DeFi 领域，这也是我们年初文章中一直建议大家重点关注该领域的原因之一。

另外，在上周的时候，Circle（USDC 背后的公司）在纽约证券交易所上市，其股票（CRCL）以 31 美元的价格开始交易（即IPO定价为每股31美元），到第一天结束时就上涨了 3 倍左右，目前价格已经涨到了 133 美元，如下图所示。

上一轮牛市的时候，Coinbase的上市属于加密行业历史性的时刻，标志着加密货币从“边缘金融”开始走向主流资本市场，机构投资者可以通过购买股票的方式间接投资加密行业以避开监管和托管风险。而现在 Circle 的上市比 Coinbase 上市似乎具有更深层次的制度化里程碑意义，进一步标志着加密货币行业的合法化，也会为稳定币监管法案定调，继续推动美国针对加密行业的立法进程，加速传统金融与加密世界的融合。

不过随着合法化的进程，机构的持续深度参与，往往也意味着之前或现在的一些鲁莽发财机会将变得越来越少，散户将会变得越来越难。记得我们在前年（2023年12月1日）的一篇文章中就谈论过监管的话题，当时我们在文章中也提到：最严格的监管很有可能会发生在下一轮牛市中（即本轮牛市）的某个 ATH 阶段，下一个牛市可能是加密市场最后一次大规模高速增长的机会了。如下图所示。

除此之外呢，我们还需要继续关注一下 ETF 的进展，这也属于加密行业走向合规/监管的一个方面。综合目前网络上面的一些消息来看，今年的第三季度（或第四季度）可能还会有两只重要的 ETF 通过，一个是 ETH ETF 增加质押、一个是 SOL ETF 正式通过。

因为在上个月（5月29日）的时候，SEC 已经通过一份声明（即Statement on Certain Protocol Staking Activities）明确了质押（staking）交易不属于证券交易，这看起来在很大程度上继续增加了ETH ETF 增加质押功能的通过概率。

而至于 SOL ETF，根据彭博分析师的预测，今年 SOL ETF 获批通过的概率已经上升到了 90%。假如 7 月能够收到初步批准，那么按流程推算，落地可能就是在第三季度末或第四季度初。

在以前，你可以说比特币是骗局、稳定币是违规的、加密货币是非法的。

但现在，你如果还这样认为似乎就有些自欺欺人了，因为比特币已经开始上升到了国家储备的地位、稳定币也正在合法的路上、更多的山寨 ETF 也将通过（这里我们主要讨论的是美国，个别国家不再讨论范围之内）……

简而言之吧，目前的人们（散户）似乎还在持续悲观或观望，很多的加密圈子里看起来也没有那么活跃了，热心要助你发财暴富的也只剩下了骗子……但，如果你现在已经置身于这个市场，那么就应该是值得庆幸的，因为你已经走在了很多人的前面，我们不仅要把握好接下来几个月可能的机会（同时处理好对应风险），同时也应该把视野放的更长远一点。

这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代，我们将继续见证一个新的加密时代。