作者：蒙奇 | 编辑：蒙奇

1、比特币市场

在 2025 年 6 月 28 日至 7 月 4 日期间，比特币具体走势如下：

6 月 28 日：比特币延续此前的宽幅震荡整理格局，盘中一度下探至 106, 543 美元，随后反弹至 107, 220 美元，摆脱短期宽幅震荡区间。小幅回落后继续攀升至 107, 512 美元，但尾盘再次出现回落，触及 107, 152 美元，最终收于 107, 484 美元。

6 月 29 日：日内波动区间明显收窄，价格在 107, 200 美元至 107, 500 美元之间窄幅整理。晚间多头力量增强，价格自 107, 382 美元快速拉升至 108, 432 美元，创阶段性新高，但随即遇阻回落，收盘回调至 107, 745 美元。

6 月 30 日：延续前一日的回落态势，盘初下探至 107, 375 美元后暂时止跌，并出现新一轮上行行情，价格迅速上攻至 108, 779 美元，但高位未能企稳，随后逐步回落至 107, 574 美元，并在 107, 600 美元一线震荡整理。晚间行情再度剧烈波动，价格短线下破 107, 000 美元关键支撑，最低跌至 106, 823 美元，但很快反弹至 107, 817 美元，显示多空博弈激烈。

7 月 1 日：比特币整体呈现震荡下行趋势，从 107, 721 美元开始一路震荡走低，晚间最低触及 106, 500 美元后短暂横盘，随后出现直线反弹至 107, 172 美元，但随即回落，最低下探至 105, 696 美元，最终收于 106, 027 美元，日线收阴。

7 月 2 日：比特币跌势初期延续，早盘继续震荡走低，最低触及 105, 398 美元后企稳，随后出现强势反弹行情，价格大幅拉升至 109, 615 美元，日内波动幅度超过 4, 200 美元，创下本周期内最大单日反弹幅度，显示低位多头入场意愿强烈，市场情绪出现阶段性修复。

7 月 3 日：多头延续反弹势头，价格上探至 109, 745 美元后出现技术性回调，短线回落至 108, 626 美元。经过调整后再次突破前高，触及 110, 293 美元，随后回落整固，盘中二次冲高，创出本周高点 110, 304 美元。尽管多次试图站稳 110, 000 美元上方，但未能企稳，尾盘小幅回落至 109, 166 美元，显示该关口存在较强阻力。

7 月 4 日：比特币小幅上行，日内一度升至 109, 977 美元，随后震荡回落至 109, 640 美元附近横盘整理。截至目前，价格暂报 109, 645 美元，维持高位整理态势。

总结

本周，比特币宽幅震荡，受宏观消息影响，整体呈现“横盘整理—回撤—强势反弹并高位整固”三阶段行情。28 日至 29 日，市场交投情绪偏谨慎，比特币横盘。由于缺乏关键催化消息，投资者普遍采取观望态度，等待下一阶段方向信号释放；7 月 1 日至 2 日，持续宽幅震荡下跌，此次下跌是因为交易者在美国重要经济数据发布前进行风险规避，正等待 7 月 3 日公布的首次申请失业救济人数或更广泛的宏观解决方案带来明朗化；7 月 2 日至 3 日，比特币开启快速反弹行情，主要受技术面超跌反弹以及美国就业数据走弱引发市场对美联储降息预期回升的共同推动。

比特币价格走势（2025/06/28-2025/07/04）

资金流向

4、市值与资金规模变化

截至 7 月 1 日，比特币总市值约为 2.109 万亿美元，较 6 月 30 日的 2.158 万亿美元略有下降。资金短期震荡明显，但总体仍处于历史高位区间，反映市场仍具强大支撑力。

5. 现货比特币 ETF 

本周每日 ETF 资金流入/流出明细：

6 月 30 日：  1.021 亿美元
7 月 1 日：-3.422 亿美元
7 月 2 日：  4.078 亿美元
7 月 3 日：  3.773 亿美元

7 月 1 日单日出现超过 3 亿美元的资金净流出，但随后的两个交易日均出现强劲回流， 7 月 2 日与 3 日合计流入近 7.9 亿美元，基本对冲了此前的流出压力。总体来看，机构在经历短暂获利了结后，迅速重启配置动作，显示出对市场中长期走势仍保持积极态度。

周度/季度资金数据总结

6 月 24 – 28 日：净流入 ≈ 22.2 亿美元，其中 BlackRock IBIT 贡献 13.1 亿，Fidelity 5.04 亿，GBTC 净流出 569 万。
6 月整月净流入： 46 亿美元，增加约 4.3 万枚 BTC。
Q2 全季度净流入：比特币 ETF 总流入 ≈ 12.3 万枚 BTC（≈ 126 亿美元）。

尽管短期内部分交易日出现资金流出，尤其是受宏观数据与美联储加息预期扰动影响，但整体资金流依旧维持强劲净流入态势，特别是 6 月末 ETF 持续吸金，反映出机构投资者对比特币中长期配置价值的认可与信心。ETF 作为连接传统资本市场与加密资产的重要桥梁，正在不断巩固其资金吸纳能力与市场影响力。

1、相对强弱指数（RSI 14）

根据 Investing.com 数据，截至 2025 年 7 月 4 日，比特币的 14 日相对强弱指数（RSI）为 53.011 ，处于中性偏强区间（50 – 70）。该数值表明当前市场并未进入超买或超卖状态，处于一种相对平衡的走势格局中，略偏向多方力量主导。RSI 维持在 50 上方，显示买盘仍具一定优势，但动能并不强劲，尚未形成明显的趋势性突破。

若 RSI 能持续向上突破 60 以上区域，并伴随价格放量上行，则有望形成新一轮上攻动能；反之，若 RSI 回落至 50 以下，可能暗示短期市场动能趋于减弱，需警惕价格震荡回调的风险。

2、移动平均线（MA）分析

5 日移动平均线（MA 5）： 108, 473.47 美元

20 日移动平均线（MA 20）： 107, 020.19 美元

50 日移动平均线（MA 20）： 104, 504.02 美元

100 日移动平均线（MA 100）： 95, 522.84 美元

200 日移动平均线（MA 200）： 91, 939.45 美元

当前市场价格： 109, 645.94 美元

从各周期均线的排列来看，呈现出标准的多头排列结构（短期 > 中期 > 长期），尤其当前价格运行在所有主要均线之上，显示出比特币整体处于较强的上升趋势中。短期内，MA 5 与 MA 20 的上扬斜率表明市场维持良好动能，投资者情绪偏多。

特别值得注意的是，当前价格站稳在 MA 20 和 MA 50 之上，显示市场短期回调时存在有效支撑。若后续能够持续守稳在 MA 20 之上，并伴随成交量增加，有望继续推升价格挑战更高区间；反之，若跌破 MA 20 ，可能引发阶段性调整，考验 MA 50 附近支撑。

3、平滑异同移动平均线（MACD）分析

根据 Investing.com 数据，截至 7 月 4 日，MACD 快线为 283.05 ，维持在正区间并持续上行，表明市场处于多头主导格局，动能充沛。该数值为近两周新高，技术面上支持价格进一步上探。

MACD 当前发出“Buy”技术信号，市场趋势偏向看涨，短期内有望维持高位震荡或温和上行。但同时需关注柱状图增速是否放缓，若出现顶背离迹象（价格创新高但 MACD 柱状图未同步走高），则需警惕短期动能减弱引发的技术性调整。若接下来 MACD 能持续走高并维持金叉状态，价格有望继续冲击 $ 110, 000 上方；反之，若出现死叉信号或柱状图转负，将可能触发短线回撤。

4、关键支撑与阻力位

支撑位：当前比特币的短期关键支撑位分别位于 $ 109, 000 和 $ 107, 500 。在价格出现技术性回调的背景下，这两个位置分别于 7 月 3 日和 6 月 30 日表现出明显的支撑效果。其中，$ 109, 000 在 7 月 3 日的盘中调整中成功承接了下探走势，展现出较强的买盘力量。而 $ 107, 500 则在 6 月 30 日的两轮回调中均未被跌破，进一步验证了其作为结构性支撑的有效性。若后续价格继续回落，下一重要支撑区域位于 $ 105, 500 。该价位在 7 月 2 日的急跌行情中有效支撑住了下行趋势。

阻力位： 当前比特币短期主要面临的上方阻力位为$ 110, 300 。在 7 月 3 日的上行测试中，价格两次接近该水平但均遭遇显著抛压，未能实现有效突破，反映出该阻力位存在较强的空头防线与抛售压力。若后续行情能够放量突破，则比特币有望进一步上行，挑战更高阻力区域，届时需重点关注成交量的同步放大及价格站稳的有效性。

综合来看，目前比特币整体维持高位震荡格局，技术面呈现偏强震荡结构，多头仍占主导，但需密切关注关键价位的突破与守稳情况，以判断下一步趋势走向。

市场情绪分析

1. 情绪概况

本周（6 月 28 日– 7 月 3 日），比特币市场情绪整体呈现波动走势，显现出投资者对市场方向的高度敏感与不确定性。6 月 28 日至 30 日，比特币价格呈现上行趋势，投资者情绪趋于乐观，市场交投情绪有所回暖；7 月 1 日至 2 日，市场出现显著回调，比特币价格大幅下挫，引发市场恐慌情绪回升；7 月 2 日至 3 日，比特币反弹强劲，单日涨幅达 4.13% ，有效突破前期下行趋势，市场信心明显回升，情绪快速修复。

整体来看，市场在经历短期回调后迅速反弹，表明当前阶段情绪仍具较强弹性，但短期内多空情绪博弈仍较为激烈。

2、关键情绪指标（恐惧与贪婪指数）

恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）截至 7 月 4 日，该指数报 55 ，位于“中性（Neutral）”区间。显示市场情绪偏向谨慎乐观，投资者尚未进入明显贪婪或恐惧阶段。

回顾本周（6 月 28 日– 7 月 3 日），该指数每日值分别为： 49 （中性）、 50 （中性）、 52 （中性）、 50 （中性）、 46 （中性）、 54 （中性）。整体来看，尽管指数始终维持在“中性”区间，但波动范围反映出市场情绪的快速切换，尤其在价格剧烈波动期间，指数出现明显起伏。这一现象说明当前市场尚未形成一致性趋势预期，投资者仍在密切关注宏观经济数据、政策动向以及链上数据等多重因素，以判断未来方向。

宏观经济背景

1. 特朗普政策攻势加剧：减税 攻击美联储

7 月 1 日，“Big Beautiful Bill”税改法案推进

特朗普团队推动大规模税改议案“Big Beautiful Bill”在参议院推进，规模高达 4.5 万亿美元，涵盖企业税减免、中产阶级退税、资本利得税减半等内容。虽然法案尚需众议院通过，且共和党内仍存异议，但其强烈的“去税负”姿态已被市场视为特朗普“胜选后政策路线图”。

大幅减税若落地，将在中长期释放流动性、推升风险资产估值，对比特币等非主权资产构成中期利多。

7 月 2 日，特朗普再度抨击鲍威尔与美联储

他公开指责美联储拖延降息是在“帮助拜登连任”，暗示若自己当选将“清洗”美联储。此类政治化言论虽然短期制造不确定性，但强化了市场对货币政策将受政治干预的担忧，引发短线波动。

税改带来中期利多预期，特朗普言论制造短线波动机会。比特币作为“去中心化资产”，在“体制对抗”预期中可能受到资金关注。

若冲突加剧（如伊朗动员盟军或美军介入），比特币或作为“战争避险资产”受资金青睐；反之，若局势缓和，则存在“利好兑现”后的调整风险。

4. 经济数据疲软，强化降息预期

7 月 1 日公布的 ISM 制造业指数跌至 48.9 ，低于荣枯线
官方 ISM 报告， 6 月的 ISM 制造业 PMI 为 49.0% ，虽略升于 5 月的 48.5% ，但仍处于荣枯线下方，标志制造业连续 4 个月收缩。

7 月 3 日初请失业金人数上升至 24 万人，超出市场预期

7 月 3 日公布的初请失业救济人数为 23.9 万，高于市场预期，显示就业市场出现一定松动。持续申请救济人数维持在约 168 万，仍相对稳定但有所上升。结合 6 月 JOLTS 职位空缺减少和企业招聘放缓，反映劳动市场降温迹象明显，就业复苏步伐放缓。该系列数据强化了市场对美联储在年底前启动降息的预期。

NFP 与 ADP 数据显示劳动力市场疲软趋势延续
市场预计 6 月 NFP 新增岗位约 11 万人，失业率上升至 4.3% ；ADP 私营部门就业甚至录得-33 K，远低于预期。

短期，经济降温强化对Q4降息的押注，有利于比特币作为“抗通胀资产”的逻辑重新升温；中期，若数据持续弱化且核心通胀同步回落，美联储年内政策转向概率上升，有望为比特币打开新一轮上行通道；风险，若通胀粘性未解（如租金、核心服务坚挺），美联储或延续“观望”态度，将抑制市场乐观情绪。

在 2025 年 6 月 28 日至 7 月 4 日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：

6 月 28 日，比特币全网算力（哈希率）升高后回落，自 733.27 EH/s 迅速攀升，升至日内高点 987.48 EH/s，随后回落，于本日结束时回落至 915.33 EH/s 。6 月 29 日，哈希率延续前一日回落趋势，进一步回落至 794.63 EH/s，随后出现反弹，并大幅升至 1126.8 EH/s，显示算力快速回流。6 月 30 日，全网哈希率延续升势，日内最高触及本周峰值 1196.7 EH/s，但随后大幅回落，至日终时降至 779.70 EH/s，回调幅度显著。7 月 1 日，比特币哈希率维持低位震荡态势，整体运行于 750 EH/s 至 820 EH/s 之间，日终报收 772.82 EH/s，表明矿工可能处于动态调整阶段。7 月 2 日，全网哈希率在经历前一日低位运行后，日内呈现缓步回升态势。自 724.12 EH/s 逐渐上行，至临近日终时攀升至 948.79 EH/s，表明部分矿工算力重新接入网络，算力释放节奏有所加快。7 月 3 日，全网哈希率延续前一日回升趋势，最高升至 989.68 EH/s。随后经历短暂小幅回落，回升至 983.02 EH/s 后，再度下行，至接近日终时降至 862.41 EH/s，表现出算力波动的态势。

总体来看，本周大部分时间算力维持在 1 ZH/s（即 1000 EH/s）以下，特别是 7 月 1 日至 7 月 2 日期间，算力处于相对低位波动，可能与伊朗近期军事行动导致矿场暂时停机或算力外流有关，从而引发短期算力释放和网络算力整体下滑。此类地缘政治风险对算力布局和稳定性产生了明显影响，反映出矿工对突发事件的敏感反应和算力调配的灵活性。

4、挖矿收入

根据 YCharts 的数据，本周比特币矿工的每日总收入（包括区块奖励和交易手续费）如下: 6 月 28 日： 4972 万美元；6 月 29 日： 5785 万美元；6 月 30 日： 4933 万美元；7 月 1 日： 4581 万美元；7 月 2 日： 5280 万美元。据此可见，本周矿工的日均总收入大致维持在 4500 万至 5300 万美元之间，整体波动幅度有限，表现相对平稳。收入结构仍以区块奖励为主，手续费收入占比波动较小，说明近期链上交易活跃度处于中性水平。在当前比特币价格处于高位震荡区间的背景下，区块奖励依然构成收入主体，手续费收入占比较低但维持稳定，反映出链上交易活跃度处于中性水平，尚未进入极热或极冷状态。

从 Hashprice（单位算力每日收益）的维度来看，本周表现呈现“短期快速拉升”的结构性特征。截至 7 月 4 日撰稿时，Hashprice 暂报 59.35 美元/PH/s/天，接近相对高位。根据 Hashrate Index 数据， 6 月 28 日至 29 日，Hashprice 稳定在 53.85 美元/PH/s/天 附近小幅波动。6 月 29 日午间开始，单位算力收益出现突然拉升，从 53.78 美元/PH/s/天 迅速上涨至 58.18 美元/PH/s/天，单日涨幅近 8.2% 。该异动可能与地缘政治突发事件（如 6 月 29 日以色列对伊朗发动空袭）直接相关。据多方消息，此次袭击造成伊朗部分电力基础设施受损，波及当地多处比特币挖矿基地，导致区域算力短期内低位运行，全网出块时间被拉长，单位算力所能获取的比特币奖励比例随之提升，从而推动 Hashprice（单位算力收益）出现快速上行。6 月 30 日 Hashprice 升至 58.70 美元/PH/s/天；7 月 2 日小幅回落至 57.30 美元/PH/s/天；7 月 3 日再度上涨，达到本周高点 59.43 美元/PH/s/天，接近次高水平。Hashprice 的走强在一定程度上对冲了减半后算力增长带来的挤压效应，提升了短期内中小矿工的生存空间。

根据 The Block 数据， 2025 年 6 月比特币矿工总收入约为 13.9 亿美元，较 2024 年 5 月的 15.2 亿美元 环比下降约 8.6% 。尽管出现一定幅度的下滑，但 13.9 亿美元的月度收入依然处于历史高位区间，说明当前比特币网络的基本面仍具韧性，特别是在币价高位震荡和网络使用率稳定的背景下，挖矿产业链的盈利能力仍具持续性。中长期来看，随着 AI 区块链等新业务的引入、更多机构投资者进入，以及能源结构的全球优化，矿工生态可能呈现出更加多元化的发展格局。

5、能源成本和挖矿效率

根据 CloverPool 数据显示，截至 2025 年 7 月 4 日，比特币全网算力达到 867.62 EH/s，当前全网挖矿难度为 116.96 T。预计下一轮难度调整将在 7 月 12 日进行，预估上调幅度为 0.64% ，届时难度将升至 117.71 T。这反映出网络整体算力依旧维持在高位，并呈现出温和增长态势。一方面，轻微的难度上调显示当前市场信心良好，矿工依然愿意持续投入算力；另一方面，也说明近期算力增长速度相对平稳，未出现过度扩张或剧烈波动的现象。

从挖矿成本角度来看，根据 MacroMicro 最新模型测算，截至 2025 年 7 月 2 日，比特币的单位生产成本约为 87, 939.87 美元，而同期现货价格为 108, 859.32 美元，对应的挖矿成本-现价比（Mining Cost-to-Price Ratio）为 0.91 。该指标通常被视为评估挖矿活动可持续性的重要参考值。历史数据显示，当该比值处于 0.8 至 1.0 之间时，代表挖矿行业处于“健康区间”——矿工能够获得合理利润，同时不会因过度盈利而引发算力非理性膨胀。当前 0.91 的水平说明全网矿工仍处于稳定盈利状态，但整体利润边际有限，仍受到电力成本、设备效率与运营规模等因素的制约。

值得注意的是，根据 CryptoQuant CEO Ki Young Ju 于 7 月 2 日发布的最新信息，美国头部矿企之一 Marathon Digital Holdings（MARA）目前的单位挖矿成本仅为约 51, 000 美元，利润率接近 2 倍，远低于行业平均水平。这种显著的成本优势主要源于其规模化运营、高性能矿机部署以及低电价策略，凸显出大型矿企在能效管理与资源整合方面的强大竞争力。头部矿工与中小矿场之间的盈利差距正在加速扩大，形成明显的结构性分化：大型矿场具备持续盈利的能力，而中小型矿工，特别是依赖老旧设备或位于高电价地区的矿场，利润空间日益压缩，面临更大的运营压力和退出风险。

因此，尽管从宏观层面来看当前比特币挖矿仍具有可观的经济回报，但行业内部已显现出明显的利润分层现象。若未来比特币价格出现下行波动，或全球能源成本进一步上行，挖矿成本-现价比可能突破 1.0 临界点，成为影响算力调整、矿工结构重组及市场供给节奏的重要先行信号。

6、比特币相关新闻

全球企业比特币持仓动态（本周统计）

1、Cel AI（英国）
6 月 28 日消息，英国人工智能公司 Cel AI 计划通过增发方式筹集约 1030 万美元用于购买比特币，作为其比特币财库策略的一部分。

2、贝莱德（BlackRock）
6 月 29 日消息，美国资产管理巨头贝莱德本周增持价值 11.5 亿美元的比特币，持仓总市值达到 777 亿美元的历史新高。

3、Bitcoin Treasury Corporation（加拿大）
6 月 28 日消息，加拿大多伦多证券交易所创业板上市的比特币金融公司 Bitcoin Treasury Corporation 再次增持 478.57 枚 BTC，总持仓达 771.37 枚。

4、Al Abraaj（巴林）
6 月 30 日消息，巴林证券交易所上市公司 Al Abraaj Restaurants Group（股票代码：ABRAAJ）增持 2 枚 BTC，目前总持仓达 7 枚。

5、Metaplanet（日本）
6 月 30 日消息，日本东京证券交易所上市公司 Metaplanet 新购入 1005 枚 BTC，目前总持仓达 13, 350 枚。同日，公司已成为全球第五大比特币持仓的上市公司，仅次于 Strategy、MARA、XXI 和 Riot。

6、Vaultz Capital（英国）
6 月 30 日消息，英国投资公司 Vaultz Capital 增持 40 枚 BTC，目前总持仓达 50 枚。

7、Strategy（原 MicroStrategy，美国）
6 月 30 日消息，美国上市企业智能软件公司 Strategy 于 6 月 23 日至 29 日期间增持 4, 980 枚 BTC，总持仓达 597, 325 枚。

8、The Smarter Web Company（英国）
7 月 1 日消息，英国伦敦上市科技公司 The Smarter Web Company 增持 230.05 枚 BTC，总持仓达 773.58 枚。

9、Vanadi Coffee（西班牙）
7 月 1 日消息，西班牙咖啡连锁品牌 Vanadi Coffee 增持 10 枚 BTC，目前总持仓达 64 枚。

10、Monochrome（澳大利亚）
7 月 1 日消息，澳大利亚加密资产管理公司 Monochrome 的现货比特币 ETF（IBTC）持仓已达 931 枚 BTC。

11、Figma（美国）
7 月 2 日消息，美国知名设计软件公司 Figma 披露持有价值近 7000 万美元的比特币 ETF，并获批追加购买 3000 万美元的 BTC。

12、Genius Group（美国）

7 月 2 日消息，美国纽约证券交易所上市的人工智能公司 Genius Group（股票代码：GNS）于 7 月 1 日将其比特币储备增至 120 枚，增幅达 20% 。公司计划未来六个月将持仓扩大至 1, 000 枚 BTC。